你沒有學到的資產配置》看見報酬卻忽略風險？矽谷銀行錯得不只一點，揭開你從未學到的資產配置真相

回顧利率走勢，從2009至2015年，以及2020至2021年間，美國維持近零利率，當市場回復正常、通膨攀升，利率大幅調升根本早有預兆。在這樣的背景下，把一年期存款鎖定五年期投資，是對市場節奏的嚴重誤判。矽谷銀行彷彿以為自己獲得上帝保證，錯估風險，終於在暴力升息下敗陣收場。

問題不僅在選錯商品，更在於錯誤的資產認知與缺乏投資紀律。短期資金不該投向長期債券，就像巴菲特堅持讓波克夏公司保有大量現金，是為了因應各種市場突變，維持靈活性與風險承受力。

當市場風暴來襲，矽谷銀行為了應付流動性壓力，不惜變賣安全性極高的政府公債，造成實現虧損。這讓它成為華爾街「祭旗」的第一隻羔羊，也讓投資人反思：當市場非理性震盪來臨時，自己的投資組合是否也曾「賣在阿呆谷」？

2023年3月10日，矽谷銀行被接管，3月12日美國政府迅速推出「Bank Term Funding Program」，週日緊急拆彈，防止危機蔓延。這場金融機構間的高風險博弈，再度提醒我們：護城河要有足夠寬度，才有能力承受市場巨浪。

市場上不只矽谷銀行錯估風險。瑞士信貸發行的AT1債券，因併購案被完全減記，160億瑞郎瞬間化為烏有，連專業投資機構也措手不及。AT1債，又名CoCo債，收益雖高，卻內含「可轉股、減記」等高風險條件，若資本不足即面臨損失。闕又上點出：「銀行可以繼續經營，但客戶的資產卻永遠損失。」這不禁令人聯想到那句經典台詞：「死的是道友，不是本貧道。」

為何這樣的產品仍受歡迎？因為貪婪。投資人追求高報酬，金融機構順勢設計產品，而忽略其中潛藏的複雜風險。如同闕又上所言，若不具備判讀利率走勢的能力，面對這類產品，如同與毒蛇共舞。

那麼，投資人該怎麼做？闕又上給出三大建議：

第一、認知投資標的：理解產品本質，掌握估值，避免因波動驚慌。

第二、避免使用槓桿：特別是在沒有完整規劃下的財務槓桿，容易在大盤震盪時被迫出場。

第三、保有防守部位：即使市場低迷，也能等待反擊的最佳時機。

闕又上強調，若還未學會主動投資的節奏與操作，應該先學會資產配置。資產配置不是投機操作，而是一種穩健致富的策略。選擇如SPY、0050這類市場代表性ETF，或美國政府公債ETF如BND、IEF，才是更適合多數投資者的方式。

資產配置的步調雖慢，卻穩。就像巴菲特所說：「你會慢慢地致富。」更重要的是，它讓你有餘裕經營人生其他重要的面向——健康、心靈與生活的自由。